回看2025年，AI科技革命繼續(xù)引領(lǐng)新的資本開(kāi)支與消費(fèi)周期，全球股市延續(xù)著AI科技主題主導(dǎo)的慢牛。
與此同時(shí)，寬松的貨幣環(huán)境也利好資本市場(chǎng)表現(xiàn)，美國(guó)、日本、德國(guó)等多國(guó)股市持續(xù)刷新歷史新高。
但另一方面，隨著行情推進(jìn)，股市估值抬升，市場(chǎng)波動(dòng)也在加大。而且隨著美聯(lián)儲(chǔ)接近降息終點(diǎn)，全球宏觀政策層面也有諸多不確定性。
這種環(huán)境中，一方面，中美科技資產(chǎn)仍具配置價(jià)值，另一方面，我們也應(yīng)尋找更多與股市低相關(guān)的優(yōu)質(zhì)回報(bào)流，做好合理的配置，應(yīng)對(duì)潛在波動(dòng)。
為了幫助大家更深入的了解當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境和資配思路，更高效的進(jìn)行全球配置，我們準(zhǔn)備了“AI科技浪潮中的全球配置”系列文章。
本文是系列文章的第四篇，我們將詳細(xì)介紹全球?qū)_策略這一有效的配置工具。首先，我們先復(fù)盤(pán)對(duì)沖策略年內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，隨后一同來(lái)了解當(dāng)前投資環(huán)境下全球?qū)_策略的配置意義。
全球?qū)_策略業(yè)績(jī)復(fù)盤(pán)年內(nèi)各類策略普遍盈利
我們所講的全球?qū)_策略，指資產(chǎn)管理人在全球范圍內(nèi)捕捉投資機(jī)會(huì)，而且具體的投資策略并不是以傳統(tǒng)的方式投資于傳統(tǒng)資產(chǎn)，是利用多種金融工具，構(gòu)建復(fù)雜的交易策略，有時(shí)既做多也做空，兩頭對(duì)沖，這就是“對(duì)沖”兩字的由來(lái)。
具體而言，對(duì)沖策略交易的資產(chǎn)既包括股票、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)，也包括證券化信貸、衍生品等另類資產(chǎn)。
投資時(shí)，對(duì)沖策略或是進(jìn)行買(mǎi)入賣(mài)出的雙向交易，比如股票多空、相對(duì)價(jià)值，或是同時(shí)投資多類資產(chǎn)捕捉機(jī)會(huì)，比如宏觀策略。
交易上，對(duì)沖基金或是采取特別的交易手段，比如事件驅(qū)動(dòng)，或是運(yùn)用獨(dú)特的交易工具，比如量化策略。
以下我們用總結(jié)性的文字匯總了各類常見(jiàn)對(duì)沖策略的核心邏輯。
看2025年各類對(duì)沖策略的表現(xiàn)，截至10月末，年內(nèi)各類對(duì)沖策略普遍實(shí)現(xiàn)正收益，多種策略的收益在10%以上。
由上表可見(jiàn)，各類對(duì)沖策略2025年普遍有所斬獲，多類策略1-10月實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的回報(bào)。如果再將時(shí)間拉長(zhǎng)到近三年，可以看出各類策略區(qū)間年化回報(bào)均超9%，且夏普比率也較高，顯示出了對(duì)沖策略獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比。
那么全球?qū)_策略為何能展現(xiàn)出這樣的性價(jià)比？我們又該如何看待對(duì)沖策略的配置機(jī)會(huì)？
全球?qū)_策略配置意義復(fù)雜投資環(huán)境下的簡(jiǎn)單答案
為什么各類對(duì)沖策略能展現(xiàn)出較好的長(zhǎng)期收益與較高的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比呢？原因主要有以下三點(diǎn)：
一、全球性的、跨市場(chǎng)的、廣泛的搜尋機(jī)會(huì)
全球頭部對(duì)沖策略管理人，普遍以國(guó)際視野捕捉各個(gè)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，投資地域不局限于一國(guó)，而是覆蓋成熟市場(chǎng)與新興市場(chǎng)，在全球范圍內(nèi)尋找機(jī)會(huì)。
全球的、多市場(chǎng)的廣泛覆蓋，提供了更豐富的盈利機(jī)會(huì)，也形成了更好的風(fēng)險(xiǎn)分散效果。
二、利用對(duì)沖手段，高效管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
所謂對(duì)沖，指雙向交易管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。既交易證券，又不暴露市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，其中的關(guān)鍵點(diǎn)就是對(duì)沖手段的合理運(yùn)用。
以相對(duì)價(jià)值、股票多空為代表的對(duì)沖策略，在買(mǎi)入某資產(chǎn)的時(shí)候同時(shí)賣(mài)出某資產(chǎn)，把握交易機(jī)會(huì)的同時(shí)對(duì)沖掉難以掌控的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以能在可控的波動(dòng)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)較好的回報(bào)。
三、合理的、低成本的加杠桿
控好波動(dòng)與回撤之后，杠桿是增厚收益的有效手段。發(fā)達(dá)市場(chǎng)有豐富的衍生品與杠桿工具。合理的利用杠桿是全球?qū)_策略收益獲取的重要一環(huán)。
由此可見(jiàn)，全球?qū)_策略一方面全球多市場(chǎng)廣泛搜尋機(jī)會(huì)，另一方面合理運(yùn)用對(duì)沖手段管控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上靈活運(yùn)用杠桿，從而提升長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比。
再回到當(dāng)前投資環(huán)境，我們面對(duì)的投資難題，正是逆全球化造成的各區(qū)域市場(chǎng)分化，以及高估值加劇的市場(chǎng)系統(tǒng)性波動(dòng)。
從這個(gè)角度出發(fā)，多市場(chǎng)布局、合理對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的全球?qū)_策略，當(dāng)前正展現(xiàn)出較高的配置價(jià)值，是值得我們重點(diǎn)關(guān)注的一類配置工具。
在后續(xù)的系列性文章中，我們會(huì)進(jìn)一步講解如何運(yùn)用全球?qū)_策略，更好的管理風(fēng)險(xiǎn)、完善組合，敬請(qǐng)關(guān)注！
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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