一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于3939.81點(diǎn)，跌32.22點(diǎn)，跌幅為0.81%；深成指收于13080.49點(diǎn)，跌121.52點(diǎn)，跌幅為0.92%；滬深300收于4568.19點(diǎn)，跌29.86點(diǎn)，跌幅為0.65%；創(chuàng)業(yè)板收于3069.22點(diǎn)，跌35.98點(diǎn)，跌幅為1.16%。成交額方面，昨日兩市共計(jì)成交19260.68億元。風(fēng)格上，大盤股強(qiáng)于小盤股。中證100下跌0.74%，中證500下跌1.17%。
行業(yè)分類上，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有4個(gè)行業(yè)上漲。其中，傳媒(申萬(wàn))、計(jì)算機(jī)(申萬(wàn))、電子(申萬(wàn))表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為1.60%、0.93%、0.12%，鋼鐵(申萬(wàn))、電力設(shè)備(申萬(wàn))、煤炭(申萬(wàn))表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.85%、-2.97%、-3.17%。滬市有503只個(gè)數(shù)上漲，占比25.47%，深市有728只個(gè)數(shù)上漲，占比26.46%。非ST個(gè)股中，59只個(gè)股漲停，36只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約3個(gè)合約均下跌，但表現(xiàn)均好于現(xiàn)貨指數(shù)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2025/11/18
昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲0.01個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場(chǎng)整體下跌，其中，道指下跌1.07%，標(biāo)普500下跌0.83%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌1.21%；道瓊斯歐洲50下跌1.52%。亞太主要市場(chǎng)整體下跌，其中，恒生指數(shù)下跌1.72%，印度孟買Sensex30指下跌0.33%，日經(jīng)225指數(shù)下跌3.22%。
二、指數(shù)漲跌
三、新聞
1.科技與紅利風(fēng)格現(xiàn)轉(zhuǎn)換苗頭
近段時(shí)間以來(lái)，A股市場(chǎng)的風(fēng)格再次出現(xiàn)轉(zhuǎn)化跡象，特別是其中的科技與紅利風(fēng)格出現(xiàn)一定轉(zhuǎn)換苗頭。若以中證科技指數(shù)表征A股市場(chǎng)科技股整體走勢(shì)，中證紅利指數(shù)表征紅利股整體走勢(shì)，科技股最近一段時(shí)間確實(shí)已開始出現(xiàn)跑輸紅利股的跡象。
行情數(shù)據(jù)顯示，自今年10月以來(lái)，中證科技指數(shù)已開始連續(xù)跑輸中證紅利指數(shù)。具體來(lái)看，今年10月，中證科技指數(shù)累計(jì)下跌4.47%，跑輸同期中證紅利指數(shù)逾7個(gè)百分點(diǎn)，同期中證紅利指數(shù)累計(jì)上漲3.05%；今年11月以來(lái)，中證科技指數(shù)累計(jì)下跌6.25%，跑輸同期中證紅利指數(shù)近7個(gè)百分點(diǎn)，同期中證紅利指數(shù)累計(jì)上漲0.57%。
在此之前，上述兩種風(fēng)格的股票表現(xiàn)則是另一番景象：今年前三季度，中證科技指數(shù)累計(jì)上漲46.86%，同期中證紅利指數(shù)累計(jì)下跌2.16%，中證科技指數(shù)跑贏中證紅利指數(shù)近50個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)于最近一年來(lái)科技股整體表現(xiàn)強(qiáng)于紅利股的原因，市場(chǎng)看法多樣。銀泰證券策略分析師陳建華在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，在本輪A股市場(chǎng)的上漲行情中，科技板塊是主要驅(qū)動(dòng)因素之一，背后的科技自立以及AI浪潮是兩條重要的邏輯線條，其中在AI科技浪潮背景下，中美映射以及產(chǎn)業(yè)鏈分工是核心投資主線之一。同時(shí)從市場(chǎng)表現(xiàn)情況看，A股市場(chǎng)資金對(duì)科技板塊的參與程度持續(xù)維持在較高水平，如TMT板塊成交占比一度超40%，偏股型公募基金三季報(bào)較大幅度超配科技板塊等。
好買點(diǎn)評(píng)：近期科技板塊的調(diào)整主要源于短期估值消化與資金調(diào)倉(cāng)，中長(zhǎng)期政策支持（如“人工智能+”行動(dòng)、科技自立自強(qiáng)）的邏輯其實(shí)并未有改變。紅利風(fēng)格的走強(qiáng)也是機(jī)構(gòu)資金年底獲利了結(jié)后轉(zhuǎn)向防守的驅(qū)動(dòng)，是否形成長(zhǎng)期趨勢(shì)其實(shí)是有待觀察的。
2.美股科技股繼續(xù)回調(diào)，科技股全線下跌
周二，美股三大指數(shù)集體下跌，納指盤中跌幅一度接近2%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)一度跌超3%。截至收盤，納指跌1.21%，道指跌1.07%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.83%，美股科技股七巨頭指數(shù)大跌1.82%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)跌2.3%。
個(gè)股方面，大型科技股全線下挫，亞馬遜跌超4%，英偉達(dá)跌2.81%，微軟跌2.7%，特斯拉跌1.88%，Meta跌0.72%，谷歌A跌0.26%，蘋果微跌0.01%。半導(dǎo)體板塊重挫，邁威爾科技跌近6%，美光科技跌超5%，AMD（超威半導(dǎo)體）跌超4%，ARM跌3%，阿斯麥、臺(tái)積電、英特爾跌超1%。
英偉達(dá)即將在周三美股收盤后公布財(cái)報(bào)，投資者期待依據(jù)其財(cái)報(bào)評(píng)估AI資本支出和收入的可持續(xù)性。在當(dāng)前強(qiáng)勁財(cái)報(bào)季尾聲公布業(yè)績(jī)的該公司，一直處于關(guān)于今年人工智能（AI）推動(dòng)的市場(chǎng)上漲力度的辯論中心。而由于多家科技巨頭債務(wù)發(fā)行激增，市場(chǎng)對(duì)科技股昂貴的估值和AI基本面穩(wěn)健性的擔(dān)憂日益加劇。
另外，人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在12月進(jìn)行第三次降息的擔(dān)憂日益加劇，這令風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)承壓。 11月18日，根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察（FedWatch）工具：美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為42.9%，維持利率不變的概率為57.1%。美聯(lián)儲(chǔ)到明年1月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為48.2%，維持利率不變的概率為35.6%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為16.1%。
好買點(diǎn)評(píng)：近期美股科技股集體承壓，萬(wàn)得美國(guó)科技七巨頭指數(shù)11月18日跌1.82%，英偉達(dá)跌近3%，微軟跌超2%，亞馬遜跌超4%。作為AI行情核心標(biāo)的，英偉達(dá)本月累計(jì)跌幅達(dá)10%，反映市場(chǎng)對(duì)其AI資本開支可持續(xù)性的擔(dān)憂。同時(shí)，谷歌CEO皮查伊指出AI熱潮存在“非理性繁榮”，摩根大通警告AI估值可能“重新定價(jià)”，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒。12月議息會(huì)議若釋放鷹派信號(hào)，流動(dòng)性收緊或加劇估值壓力；反之，鴿派表態(tài)可能緩解市場(chǎng)情緒。
